Yüksek faiz çekiyor, güven baklemede

Türkiye piyasalarına yönelik yabancı ilgisi 2026 yılında güçlü rakamlar üretse de, akımların niteliği tartışma başlıksu olmaya devam ediyor. Nitekim İngiliz yatırım danışmanı Timothy Ash, CNBC-e yayınında bu durumu doğrulayan açıklamalarda bulundu.Ash, piyasanın iktisat yönetiminden yaygınlaşan olarak sevinçli olduğunu ve yatırımcıların TL’de yüksek faiz farkından yararlanarak yabancı para ile borçlanıp TL’ye yatırım yapmayı ifadeleri eden carry trade getirisini cazip bulduğunu söyledi.Ancak Türkiye’ye ‘tam kapasite’ tek yabancı girişinden söz etmek için erkenden olduğunu vurguladı. Ash’e göre yabancı yatırımcılar uzunluğu vadeli Türk tahvillerinde kalıcı riskler eldeetti başlıksunda temkinli davranıyor. 

180 DERECE DÖNÜŞ RİSKİ 

Yılbaşından bu yana hisse senedi, devletleri tahvili ve eurobond piyasasına nette 13.8 milyar dolarlık giriş gerçekleşti. TLREF’e (TL gecelik refarns faiz oranı) dayalı ürünler, 2 yıllık tahviller ve para piyasası fonları ile ‘carry trade’ yatırımları, yabancı yatırımcının öne çıkan tercihleri arasında mekan alıyor. Bu sıcak para akımları, uzunluğu vadeli yatırım hükümı bulunmaktan çok faiz avantajına dayalı taktiksel stratejilerle şekilleniyor.  Bu tabloyu en netler özetleyen değerlendirme Altuğ Özaslan’dan geldi. Nurol Portföy Yönetim Kurulu Danışmanı Özaslan, X hesabından yaptığı değerlendirmede geçmişte yaşanan anilik ve zor siyaset değişimlerinin hafızalarda yeni olduğunu söyleyerek, erkenden seçim ihtimali ve siyaset belirsizliği belirgin şekilde azalmadan şimdiki vade yapısının köklü biçimde değişmesinin güçleri olduğunu ifadeleri etti. Özaslan’a göre ‘180 derecelik’ siyaset dönüşü ihtimali tamamlanmış ortadan kalkmış değil ve bu riskler algısı yabancı yatırımcıyı hızlı çıkış imkanı sunan kısa vadeli TL enstrümanlarına yönlendiriyor.

‘Vur-kaç’riski var

Ekonomist İris Cibre tahvil piyasasındaki düşük işlem hacimlerine ilgi çekerek, carry işlemlerinin ‘vur-kaç’ niteliği taşıyabileceğini söyledi. Yabancılardaki hisse senedi stoku piyasa değeri 6 Şubat itibarıyla 41.5 milyar dolar olurken, devletleri tahvili stoku 22.5 milyar dolar. Piyasa hesaplamalarına göre carry trade olarak tanımlanabilecek mevki stoku yaklaşık 40 milyar dolar seviyesine ulaştı. Bu tutarlar,  ‘çıkış hızı’ riskini da beraberinde getiriyor.