Kanadalı bankadan altın için yeni zirve sinyali! Boğa piyasası henüz bitmedi

Küresel piyasalarda altının ons fiyatı rekor seviyelere yakın seyrini sürdürürken, büyük maliye kuruluşlarından yükselişin devam edebileceğine yönelik değerlendirmeler gelmeye devam ediyor. Scotiabank Global Equity Research tarafından yayımlanan içeriklı analizde, oğullar 50 yıldaki altı büyük altın boğa piyasası karşılaştırıldı. Çalışmanın vardığı sonuç net: Mevcut döngü henüz tamamlanmış görünmüyor.

GEÇMİŞ DÖNGÜLERLE KIYASLAMA: SÜRE VE GETİRİ HALA ORTALAMANIN ALTINDA

Ekim 2022’de 1.628 dolar seviyesinden başlayan yükseliş trendi, altını 5.025 dolara kadar taşıyarak yüzde 209 oranında getiri sağladı. Piyasalarda “kar realizasyonu zamanı mı?” sualsu gündeme gelirken, banka önemli veriler ışığında bu sualya temkinli yaklaşıyor.

Tanya Jakusconek ve Hugo Ste-Marie öncülüğündeki analizde, 1970’ten bu yana yaşanan boğa döngüleri incelendi. Buna göre:

Altın boğa piyasaları vasat 48 aylık sürüyor.

Ortalama yükseliş oranı yüzde 336 seviyesinde gerçekleşiyor.

Mevcut döngü ise 39. ayında ve yüzde 209’luk artış kaydetmiş durumda. Bu tablo, hem zamanlar hem da bedel artışı bakımından önemli ortalamalara kıyasla hala olan tek saha bulunduğuna işaret ediyor.

BU DÖNGÜYÜ FARKLI KILAN ÜÇ YAPISAL UNSUR

Analistler, şimdiki yükselişi geçmiş dönemlerden ayıran üç ilköğretim faktöre ilgi çekiyor:

1. Merkez Bankalarının Güçlü ve Stratejik Alımları

Özellikle gelişmekte olan ülkelerin orta bankaları, rezervlerini çeşitlendirmek ve dolara bağımlılığı eksiltmek amacıyla altın alımlarını artırıyor. Küresel rezervler içinde altının payının yüzde 30’un altında kalması (1970’lerde bu nispet yüzde 50’nin üzerindeydi), alım eğiliminin sürebileceğine işaret ediyor.

2. Yeni Talep Kanalları ve Tokenizasyon

Geleneksel ETF’lerin yanı sıra, altının sayısal varlık formatında tokenizasyonu ve stabil coin ihraççılarının bedensel altın piyasasına yönelmesi yepyeni tek istek kanalı oluşturuyor. Özellikle kripto varlık ekosisteminin bedensel altınla bağlantısının güçlenmesi, piyasada ilave alım baskısı yaratıyor.

3. Kurumsal Yatırımcıların Düşük Pozisyonu

2000’li yıllardaki yükseliş dönemlerinden farklı olarak, büyük fonlar ve firma yatırımcıların altın pozisyonlarının hâlâ ortalamanın altında olduğu belirtiliyor. Bank of America verilerine göre müşterilerin portföylerinde altına ayrılan ödeyen yalnızca yüzde 0,8 seviyesinde bulunuyor. Bu durum, olası yepyeni girişler için saha olduğuna işaret ediyor.

1.600 DOLARLIK "RİSK PRİMİ" UYARISI

Scotiabank’ın regresyon modellerine göre altının “adil değeri” yaklaşık 3.400 dolar civarında hesaplanıyor. Mevcut 5.000 dolar seviyesine yakın fiyatlama ise yaklaşık 1.600 dolarlık tek riskler primine işaret ediyor.

Bu primin ortadan kalkmasına yolda açabilecek olası gelişmeler şöyle sıralanıyor:

Doların kalıcı biçimde güçlenmesi: Tarihsel olarak altın boğa piyasaları, ABD dolarının güçlü seyrettiği dönemlerde sona erdi.

Siyasi normalleşme: 2026 ABD ara seçimleri sonrasında oluşabilecek tek siyasi tablo, firma istikrarın güçlendiği algısını yaratırsa güvenli iskele talebi zayıflayabilir.

Jeopolitik gerilimlerin azalması: Küresel tansiyonun düşmesi, fiyatlardaki riskler priminin hızla geri çekilmesine nedenler olabilir.

MADENCİLİK HİSSELERİ ÖNDEN SİNAL VERİYOR

Altın madenciliği şirketlerinin hisseleri, önemli olarak altın bedel hareketlerini 1-2 aylık önceden fiyatlama eğiliminde bulunuyor. Mevcut döngüde TSX Altın Endeksi yüzde 346 yükselerek altının yüzde 209’luk performansını yaklaşık 1,5 kat kaldıraçla geride bıraktı. Bu görünüm, piyasanın yukarı yönlü beklentisini yansıtan tek başka gösterge olarak değerlendiriliyor.

GERİ ÇEKİLMELER ALIM FIRSATI

Scotiabank’a göre mali genişleme politikaları, jeopolitik belirsizlikler ve negatif reel faiz ortamı gibi altını yardımleyen makroekonomik dinamiklerin kısa vadede değişmesi beklenmiyor.

Banka, portföyünde altın ağırlığı düşük olan yatırımcılar için olası geri çekilmelerin alım fırsatı olarak değerlendirilebileceği görüşünü paylaşıyor.